Um welches Unternehmen geht es?
Das Beispiel ist ein Garten- und Landschaftsbaubetrieb mit diesen Eckdaten:
- 6 Millionen Euro Umsatz
- 750.000 Euro EBIT
- 50 Mitarbeitende
- Kunden ausgewogen verteilt auf Privatkunden, Gewerbekunden und öffentliche Hand
- Rechtsform GmbH
- Der Inhaber ist Anfang 60 und möchte verkaufen.
Was sagen Rechtsform, Umsatz und Ertrag aus?
Die Rechtsform GmbH ist ein Vorteil für die Bewertung. Das Gehalt des Geschäftsführers ist bereits als Kosten gebucht. Der Unternehmerlohn ist also vom EBIT schon abgezogen. Prüfen sollte man trotzdem, ob Teile dieses Gehalts eher den Charakter einer Gewinnentnahme haben. Dann lässt sich das Ergebnis entsprechend bereinigen.
Der Umsatz von 6 Millionen Euro ist eine solide Größe. Sie bringt Größenvorteile und eine gewisse Stabilität mit sich. Das Ergebnis von 750.000 Euro EBIT ist in Ordnung, aber nicht auf Spitzenniveau. Woran das liegt, müsste man genauer prüfen. Eine Vermutung liefert der Blick auf die Kunden.
Welche Rolle spielen Branche und Kundenstruktur?
Der Garten- und Landschaftsbau hat Zukunft. Die Arbeit lässt sich nicht durch künstliche Intelligenz ersetzen. Die einzelnen Kundengruppen sind unterschiedlich zu bewerten:
- Privatkunden sind anspruchsvoll, zahlen aber gut.
- Gewerbekunden bedeuten in der Regel Bau. Dieser Bereich steht derzeit wahrscheinlich unter Druck.
- Öffentliche Auftraggeber vergeben über Ausschreibungen. Das führt oft zu geringeren Margen.
Der Anteil an öffentlichen Aufträgen könnte ein Grund dafür sein, dass das EBIT nicht höher ausfällt. Insgesamt hat das Unternehmen trotzdem gute Chancen am Markt.
Warum ist das Alter des Inhabers ein Risiko?
Ein Verkaufsprozess dauert erfahrungsgemäß etwa sechs bis zwölf Monate. Wünschen bestimmte Käufergruppen, dass der Inhaber danach noch rund zwei Jahre im Unternehmen bleibt, wäre ein Inhaber Anfang 60 am Ende dieser Übergangszeit Mitte 60. Für manche Käufergruppen ist das ein Ausschlusskriterium. Offen ausgesprochen wird das selten, es spielt aber eine Rolle.
Ebenso wichtig ist die Altersstruktur der Belegschaft. Käufer werden fragen, welche Mitarbeitenden in den nächsten ein bis drei Jahren in den Ruhestand gehen.
Welcher Unternehmenswert ist realistisch?
Für ein Unternehmen dieser Größe und Qualität halten wir ein Multiple von sieben bis acht für angemessen. Grund ist die Stabilität, die ein Betrieb mit 50 Mitarbeitenden mitbringt. Hinzu kommt seine Zukunftsfähigkeit. Auf einen Garten- und Landschaftsbauer mit zehn Mitarbeitenden lässt sich dieses Multiple nicht übertragen.
Bezogen auf das EBIT von 750.000 Euro ergibt sich ein Unternehmenswert zwischen 5,25 und 6 Millionen Euro.
Nicht berücksichtigt sind dabei das Alter des Inhabers und die Altersstruktur der Mitarbeitenden. Beide Punkte können den erzielbaren Preis und den Kreis möglicher Käufer beeinflussen.
