Welche Ausgangslage liegt der Bewertung zugrunde?
Betrachtet wird ein Ingenieurbüro im Bereich Infrastruktur mit 50 bis 60 Mitarbeitenden. Der Jahresumsatz liegt bei rund 7 Millionen Euro, das EBIT bei rund 900.000 Euro. Die Einschätzung des Werts erfolgt in drei Schritten: Ertragslage, Mitarbeiterstruktur und Kundenkonzentration.
Erster Schritt: Wie gut ist die Ertragslage?
Ein EBIT von 900.000 Euro bei 7 Millionen Euro Umsatz entspricht einer Umsatzrendite von rund 13 Prozent. Das ist kein Premiumwert, aber schon ein guter Wert.
EBIT steht für das Ergebnis vor Zinsen und Steuern. Die Kennzahl zeigt, was das Unternehmen aus seinem operativen Geschäft erwirtschaftet, unabhängig von Finanzierung und Steuerlast. Für Käufer ist sie ein zentraler Ausgangspunkt, weil der Unternehmenswert häufig als Vielfaches des EBIT angegeben wird.
Zweiter Schritt: Wie stabil ist das Team?
Bei einem Unternehmen dieser Größe ist zu erwarten, dass es mindestens eine zweite stabile Ebene gibt.
Der Wert steigt, wenn die wesentlichen Mitarbeiter langfristig an das Unternehmen gebunden sind. Für Inhaber ergeben sich daraus zwei Fragen:
- Gibt es mindestens eine zweite stabile Ebene?
- Sind die Schlüsselpersonen langfristig an das Unternehmen gebunden?
Dritter Schritt: Wie verteilt sich der Umsatz auf die Kunden?
Der dritte Punkt ist die Kundenkonzentration. Entscheidend ist, wie viele Kunden das Unternehmen hat. Gibt es eine Vielzahl von Kunden, die immer wieder beauftragen? Oder konzentriert sich der Umsatz auf ein oder zwei Kunden?
Welcher Wert ergibt sich und wer kommt als Käufer infrage?
Fasst man die drei Punkte zusammen, ergibt sich eine Bewertung zwischen dem Sechs- und Siebenfachen des EBIT. Für ein Unternehmen dieser Größe und Güte liegt der Wert damit ungefähr zwischen 5,5 und 6,5 Millionen Euro.
Als Käufer kommen vor allem drei Gruppen infrage:
- Strategische Käufer: Unternehmen, die durch den Kauf einen Vorteil für ihr eigenes Geschäft erzielen.
- Finanzinvestoren: Sie haben solche Unternehmen bereits mehrfach über Everto gekauft.
- Käufer aus dem Ausland: Auch sie haben bereits mehrfach Ingenieurbüros dieser Art übernommen.
Die genannte Spanne gilt für das beschriebene Beispiel. Der Wert eines konkreten Unternehmens hängt davon ab, wie Ertragslage, Teamstruktur und Kundenbasis im Einzelfall aussehen.
