Von welchen Annahmen geht die Beispielrechnung aus?
Ausgangspunkt ist ein IT-Unternehmen mit rund 6 Mio. Euro Umsatz und einer eigenen Software. Für ein Unternehmen dieser Größenordnung wird ein EBIT von rund 800.000 Euro angenommen. Das entspricht einer Umsatzrendite von etwa 13 Prozent. Diese Rendite ist nach der Einschätzung im Video nicht Premium, aber gut.
Das EBIT ist das Ergebnis vor Zinsen und Steuern. Es zeigt, was das Unternehmen aus seinem operativen Geschäft erwirtschaftet. Auf diese Größe bezieht sich später der Faktor, mit dem der Unternehmenswert ermittelt wird.
Warum die Aufteilung des Umsatzes zählt
Neben der Höhe des Umsatzes ist entscheidend, wie er sich zusammensetzt. Im Beispiel wird angenommen, dass es sich im Wesentlichen um Software-as-a-Service-Produkte handelt. Software-as-a-Service bedeutet, dass Kunden die Software nicht einmalig kaufen, sondern laufend für die Nutzung zahlen. Daraus entstehen wiederkehrende Umsätze.
Je höher der Anteil dieser wiederkehrenden Umsätze ist, desto höher fällt nach der Aussage im Video auch der Wert des Unternehmens aus.
Welche Fragen zur Kundenstruktur ein Käufer stellt
Bei wiederkehrenden Umsätzen rückt die Kundenbasis in den Mittelpunkt. Folgende Punkte werden geprüft:
- Wie verteilt sich der Umsatz auf wie viele Kunden?
- Gibt es ein Klumpenrisiko, also eine Abhängigkeit von wenigen großen Kunden?
- Wie lange arbeiten die Kunden bereits mit dem Unternehmen zusammen?
- Welche Kündigungsfristen gelten?
- Wie hoch ist die Churn-Rate, also der Anteil der Kunden, die in einem bestimmten Zeitraum kündigen?
Die Antworten zeigen, wie sicher die wiederkehrenden Umsätze in Zukunft sind.
Welche Rolle die Mitarbeiter spielen
Bei einer eigenen Software steckt ein Teil des Werts im Wissen der Mitarbeiter. Deshalb wird gefragt, wie stark die Software vom Know-how einzelner Mitarbeiter abhängt. Ebenso wichtig ist, wie gut es gelungen ist, die Mitarbeiter langfristig an das Unternehmen zu binden.
Was das Unternehmen im Beispiel wert ist
Wenn zu Umsatzstruktur, Kunden und Mitarbeitern vernünftige Aussagen vorliegen, wird der Wert eines solchen Unternehmens zwischen dem Sieben- und Achtfachen des EBIT gesehen. Bei einem EBIT von 800.000 Euro sind das 5,6 bis 6,4 Mio. Euro. Mit steigendem Software-as-a-Service-Anteil kann der Wert höher liegen.
Das Beispiel zeigt, dass die Bewertung eines IT-Unternehmens kein Standardprozess ist. Sie hängt stark vom Geschäftsmodell, der Technologiebasis und den Kundenbeziehungen ab.
