Um welches Unternehmen geht es?
Betrachtet wird ein regionaler Containerdienst mit 180 Containern im Umlauf und 10 Mitarbeitenden. Der Schwerpunkt liegt auf Bau, Gewerbe und kommunalen Aufträgen. Der Umsatz beträgt rund 2,1 Mio. €, das EBIT liegt bei 520.000 €.
Hinzu kommen einige Merkmale, die für die Bewertung wichtig sind:
- langfristige Geschäftskunden
- wiederkehrende Entsorgungszyklen
- eine eigene Fahrzeugflotte und eigene Infrastruktur
Warum der Wert eines Entsorgungsbetriebs oft unterschätzt wird
Viele sehen bei einem Containerdienst vor allem den Müll, nicht das Geschäftsmodell dahinter. Dabei ist dieses Geschäft gut planbar. Es gibt regelmäßige Aufträge, eine hohe Wiederkehrrate und eine geringe Austauschbarkeit.
Das bedeutet: Es handelt sich nicht um ein Projektgeschäft, wie manche vermuten, sondern um laufende Cashflows. Für Käufer ist genau diese Planbarkeit ein zentraler Punkt.
Was diesen Fall aus Käufersicht stark macht
Mehrere Faktoren stützen den Wert des Unternehmens:
- Eigener Containerbestand: Die Container sind echte Vermögenswerte.
- Eigene Logistik: Wer Fahrzeuge und Touren selbst steuert, kontrolliert die Marge.
- Stabile Beziehungen zu Geschäftskunden: Das B2B-Geschäft bringt planbare Umsätze.
- Teilweise Nähe zu Kommunen: Das schafft hohe Eintrittsbarrieren für Wettbewerber.
Zusammengenommen entsteht ein Geschäft, das gegen Wettbewerb gut abgesichert ist.
Wie sich der Unternehmenswert berechnen lässt
Die Bewertung erfolgt hier über ein Multiple auf das EBIT. Das EBIT wird also mit einem Faktor multipliziert. In diesem Segment liegen die Faktoren typischerweise zwischen 4 und 7. Entsorgungsbetriebe können je nach Struktur auch leicht darüber liegen.
Für den betrachteten Containerdienst ergibt sich daraus:
- Faktor 4: rund 2,1 Mio. €
- Faktor 5 bis 6: rund 2,6 bis 3,1 Mio. €
Die Einschätzung für diesen Fall liegt bei einem Wert zwischen 2,6 und 3,2 Mio. €.
Wann der Faktor deutlich sinkt
Ein Punkt kann die Bewertung stark drücken: die Abhängigkeit vom Inhaber. Hängen Genehmigungen, Kundenbeziehungen und die Tourenplanung an der Person des Inhabers, fällt das Multiple deutlich ab. Käufer werten das als klares Warnsignal.
