Die Ausgangslage des Falls
Das Unternehmen ist in der Schädlingsbekämpfung tätig. Es erzielt einen Umsatz von 5,2 Mio. € und ein EBITDA von 1,3 Mio. €. Es beschäftigt 24 Mitarbeitende. Rund 75 % der Umsätze stammen aus wiederkehrenden Leistungen, also aus laufenden Serviceverträgen.
Die Frage lautete: Was ist ein solches Unternehmen am Markt wert?
Die Bewertung liegt bei 6 bis 7 mal EBITDA
Für ein Unternehmen dieser Art lag die Bewertung zwischen etwa 7,5 und 9 Mio. €. Das entspricht dem 6- bis 7-Fachen des EBITDA. Das EBITDA ist das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Käufer nutzen es häufig als Bezugsgröße, um Unternehmen vergleichbar zu machen.
Warum Käufer diesen Wert zahlen
Der wichtigste Grund ist der stabile Cashflow der Branche. Genau dieser interessiert Käufer. Mehrere Faktoren tragen dazu bei:
- Wiederkehrende Umsätze: Wenn 75 % der Erlöse aus laufenden Serviceverträgen kommen, ist das Ergebnis gut planbar. Das Unternehmen startet jedes Jahr nicht bei null.
- Starke Kundenbindung: Für den Kunden ist ein Wechsel zu einem anderen Anbieter mit Aufwand verbunden. Solange die Leistung stimmt, bleibt er. Das schätzen Interessenten.
- Hohe Marge: 1,3 Mio. € Ergebnis bei 5,2 Mio. € Umsatz ergeben eine Marge von rund 25 %.
Diese Punkte zusammen haben zu einer Bewertung in dieser Größenordnung geführt.
Wer am Ende gekauft hat
Käufer war in diesem Fall eine chinesische Bank. Sie hat aus dem Unternehmen einen Publikumsfonds gemacht. Für diesen Käufer waren vier Merkmale entscheidend:
- ein fragmentierter Markt mit vielen kleineren Anbietern,
- wiederkehrende Erlöse,
- eine hohe Kundenbindung,
- stabile Cashflows.
Das zeigt: Der Kreis möglicher Käufer kann weiter reichen, als viele Inhaber annehmen.
Was Inhaber daraus ableiten können
Der Wert eines Unternehmens hängt nicht nur von Umsatz und Ergebnis ab. Entscheidend ist auch, wie sicher diese Zahlen in Zukunft sind. Vertraglich gesicherte, wiederkehrende Umsätze und treue Kunden machen das Ergebnis für einen Käufer berechenbar. Das wirkt sich direkt auf den Multiplikator aus.
Wer über einen Verkauf nachdenkt, sollte daher prüfen, welcher Anteil seiner Umsätze wiederkehrend ist und wie fest die Kunden an das Unternehmen gebunden sind. Eine realistische Wertspanne ist dabei hilfreicher als ein Bauchgefühl.
