Wie ist die Ausgangslage dieser Agentur einzuordnen?
Betrachtet wird eine Recruiting-Agentur mit 25 Mitarbeitenden, 4 Mio. € Umsatz und 1 Mio. € EBIT. Das EBIT ist das Ergebnis vor Zinsen und Steuern. Es zeigt, was das operative Geschäft erwirtschaftet.
Aus den Zahlen ergeben sich zwei Kennzahlen:
- EBIT-Marge von 25 Prozent: Für eine Recruiting-Agentur ist das ein starker Wert.
- Umsatz von 160.000 € pro Mitarbeiter: Auch diese Kennzahl wird als gut eingeschätzt.
Das Unternehmen gilt damit als solide und profitabel. Für ein solches Profil gibt es in der Regel viele Interessenten, sowohl Strategen als auch Investoren.
Ist die Ertragslage nachhaltig?
Eine hohe Marge allein reicht für die Bewertung nicht aus. Käufer prüfen zuerst, ob das Ergebnis dauerhaft erzielbar ist oder ob es sich um einen einmaligen Ausreißer handelt. Entscheidend ist dabei vor allem, worauf der Ertrag beruht: auf wenigen Großkunden oder auf einer breiten Kundenbasis.
Welche Faktoren bestimmen den Wert?
Für die Bewertung einer Recruiting-Agentur sind fünf Punkte zentral:
- Kundenstruktur: Erzielen drei oder vier Großkunden fast den gesamten Umsatz, steigt das Risiko. Eine breite Kundenbasis wirkt stabilisierend.
- Branchen: Agenturen, die etwa auf Healthcare oder KI spezialisiert sind, erzielen höhere Werte als Generalisten.
- Wachstumspotenzial: Käufer fragen, ob das Geschäft noch skalierbar ist.
- Mitarbeiterbindung: Recruiting ist ein People-Business. Die Bindung der Recruiter ist daher immer ein Thema.
- Konjunkturabhängigkeit: Wie stark reagieren die Zielbranchen auf wirtschaftliche Schwankungen?
Welcher Wert ist realistisch?
Für die beschriebene Agentur wird ein Wert zwischen etwa 4,5 und 6 Mio. € genannt. Wo der Wert innerhalb dieser Spanne liegt, hängt vom Risikoprofil ab und insbesondere von den Branchen, in denen die Agentur tätig ist.
- Spezialisierung auf Healthcare: eher rund 6 Mio. €, eventuell sogar 6,5 Mio. €.
- Generalist: eher im Bereich von 4 bis 4,5 Mio. €.
Die Spezialisierung kann also einen deutlichen Unterschied im Kaufpreis ausmachen.
Wer kommt als Käufer infrage?
Typische Käufer sind zum einen Finanzinvestoren, zum anderen strategische Käufer. Für beide Gruppen ist ein profitables Unternehmen mit hoher Marge attraktiv. Wie hoch das Angebot ausfällt, hängt davon ab, wie überzeugend sich die Nachhaltigkeit des Ergebnisses belegen lässt.
