Warum Umsatz und EBIT nur die Ausgangsbasis sind
Bei einem Steuerberatungsbüro entscheidet nicht der Umsatz über den Wert. Die zentrale Frage lautet: Wie gut ist das Geschäft ohne den Inhaber übertragbar?
Ein konkreter Fall zeigt das. Ein mittelgroßes Steuerbüro hat 14 Mitarbeiter, 1,9 Mio. Euro Umsatz und ein EBIT von 420.000 Euro. Auf den ersten Blick ist das ein solider, gut laufender Betrieb. Diese Zahlen sind aber nur die Ausgangsbasis. Der eigentliche Wert entsteht bei den qualitativen Faktoren. Dort kann er auch verloren gehen. Vier Faktoren sind für die Bewertung eines Steuerberatungsbüros besonders wichtig.
Sind die Mandanten an die Kanzlei gebunden oder an den Inhaber?
Das ist die erste zentrale Frage. Sagen die Mandanten, sie sind beim Inhaber persönlich, ist das für einen Käufer ein Risiko. Sagen sie, sie sind bei der Kanzlei, ist das ein Vermögenswert.
Wie sind Struktur, Organisation und Team aufgestellt?
Der zweite Faktor ist die Organisation im Alltag. Folgende Fragen sind entscheidend:
- Gibt es klare Zuständigkeiten?
- Gibt es standardisierte Prozesse?
- Gibt es digitale Abläufe?
- Oder läuft alles über den Inhaber, der im Grunde alles steuert?
Je strukturierter das System ist, desto höher ist der Wert.
Der dritte Faktor ist die Mitarbeiterstruktur. Im Steuerberatungsbereich ist das Team entscheidend. Ein Käufer prüft:
- Gibt es neben dem Eigentümer erfahrene Steuerberater oder nur Sachbearbeiter?
- Gibt es eine zweite Führungsebene?
- Wie stabil ist das Team, also wie lange sind die Mitarbeiter schon dabei?
Ein Käufer übernimmt nicht nur die Mandate. Er übernimmt vor allem die Menschen.
Wie ist die Mandantenstruktur zusammengesetzt?
Der vierte Faktor ist die Zusammensetzung der Mandanten. Kritisch wird es in diesen Fällen:
- Die Mandate sind nicht breit gestreut.
- Es bestehen Branchenrisiken.
- Es gibt sehr viele preissensible Mandanten.
Eine saubere Mandantenstruktur reduziert das Risiko. Sie erhöht damit das Multiple, also den Faktor, mit dem Umsatz oder Ergebnis bei der Bewertung multipliziert werden.
Welche Bewertungsfaktoren gelten im Beispielfall?
Erst wenn die vier Faktoren sauber beantwortet sind, ist eine Bewertung über Umsatz oder EBIT sinnvoll. Im beschriebenen Fall spricht man typischerweise vom 1- bis 1,3-fachen Umsatz oder vom 5- bis 7-fachen EBIT.
Diese Faktoren erzielt aber nur, wer auch Qualität liefert. Der Unterschied liegt nicht in den Zahlen, sondern in der Struktur dahinter.
Als Käufer kommen dabei nicht nur andere Steuerberatungsbüros in Frage, sondern zum Beispiel auch Finanzinvestoren.
